整體營收同比微幅下滑，環(huán)比則保持上揚(yáng)，汽車業(yè)務(wù)與綠色工業(yè)電源成為支柱力量，連接安全系統(tǒng)板塊亦展現(xiàn)出強(qiáng)勁的恢復(fù)性增長。但財(cái)務(wù)層面的利潤波動、外部市場的匯率波動與貿(mào)易政策不確定性，對其整體戰(zhàn)略形成持續(xù)擾動。

    圍繞財(cái)報中透露的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)演進(jìn)、資本開支調(diào)整與現(xiàn)金流策略，英飛凌正走在一條精密而復(fù)雜的路徑上，尋求在全球半導(dǎo)體格局劇烈震蕩中穩(wěn)住核心價值。

    Part1

    增長背后的張力與勢能

    在全球半導(dǎo)體行業(yè)整體承壓的大背景下，英飛凌第二財(cái)季的營收達(dá)到35.91億歐元，較上一季度增長5%，在市場整體需求起伏不定的環(huán)境下，仍體現(xiàn)出一定韌性。這種韌性，最直接地體現(xiàn)在汽車業(yè)務(wù)的增長動能上。

    電動化和智能化大趨勢已成為行業(yè)共識，而英飛凌在這一趨勢中的角色逐漸從“參與者”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)關(guān)鍵構(gòu)建者”。

    汽車業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)了18.58億歐元的營收，環(huán)比增幅6%（同比-3%），背后是電動汽車所需功率半導(dǎo)體、高壓驅(qū)動模塊和智能化底層芯片的持續(xù)拉動，汽車板塊的利潤率升至20.7%，在銷量上獲得提升，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整方面亦取得成效。

    客戶庫存去化節(jié)奏趨于穩(wěn)定，也釋放出此前抑制的部分需求，使得銷售曲線逐步恢復(fù)常態(tài)化。

    與汽車業(yè)務(wù)形成強(qiáng)烈呼應(yīng)的，是綠色工業(yè)電源板塊的爆發(fā)式反彈。營收季度環(huán)比跳升17%（同比還是-15%），利潤率小幅回落至9.6%，但從收入結(jié)構(gòu)變化來看，工業(yè)驅(qū)動與可再生能源相關(guān)應(yīng)用出現(xiàn)了回暖跡象。

    功率與傳感器系統(tǒng)板塊的表現(xiàn)略顯沉穩(wěn)（同比上漲11%，環(huán)比下降-1%），AI服務(wù)器等前沿應(yīng)用持續(xù)推升需求，但消費(fèi)電子與傳統(tǒng)計(jì)算終端的疲軟拖累了整體增速，上一季度的一筆賠償款使得對比基數(shù)抬高，本季度實(shí)際利潤有所回落，利潤率降至14.1%。

    板塊的調(diào)整反映出英飛凌在“結(jié)構(gòu)性增長”與“周期性回調(diào)”之間仍需精準(zhǔn)拿捏資源分配與產(chǎn)品重心。